Kortfattat kan man säga att jag försöker hitta välskötta småbolag och investera när jag tycker det finns en rabatt mot vad bolaget är värt. Den kanske viktigaste delen av min strategi handlar om vilka bolag jag inte investerar i. För att hitta bra bolag att investera i väljer jag bort alla bolag som förlorar pengar, minskar omsättningen, har stora variationer i intjäningen, har hög belåning, är helt beroende av externa faktorer (typ oljepris), och slutligen bolag som inte konverterar vinster till kassaflöden. Gör man den övningen borde man sitta kvar med bolag som tjänar pengar, ökar omsättningen, har en bra finansiell ställning (låg risk) och genererar stabila kassaflöden. En ganska bra utgångspunkt, enligt mig.
Bolag
För att bedöma kvaliteten på ett bolag tittar jag på den finansiella historiken. Bra bolag tenderar att ha ökande omsättning och vinst över tid samt en hanterbar skuldsättning. Dessutom är det att föredra att bolaget har en stark marknadsposition och goda möjligheter att återinvestera i verksamheten för att fortsätta öka intjäningsförmågan framöver och investera till god avkastning även framöver.
Värdering
För att få fram det motiverade värdet på bolaget får man göra gissningar om framtiden, och bestämma vilken värdering bolaget förtjänar. Jag brukar göra estimat för omsättning och marginaler två år fram i tiden, där det hela kokar ned till en förväntad vinst per aktie. Den motiverade värderingen baseras mycket på hur bolaget har utvecklats historisk, men påverkas såklart också av hur framtidsutsikterna för bolaget ser ut.
Köp
När ett motiverat värde är framräknat, vill jag gärna ha minst 20% rabatt mot det motiverade värdet för att köpa aktier. Det ger mig marginal för att skydda mig mot felaktiga prognoser, men gör också att det borde finnas möjlighet till en uppvärdering om mina antaganden stämmer.
Sälj
Jag säljer aktierna om de har nått sitt motiverade värde, eller om det visar sig att min analys har varit felaktig. Ibland kan det förstås också dyka upp andra investeringsmöjligheter som ser mer attraktiva ut, vilket kan leda till att jag säljer trots att jag tycker aktien ser billig ut.
Portföljtänk
Jag har satt en gräns på 15% av portföljen som ett tak för vad en enskild position får utgöra, och 30% för en enskild bransch. Detta handlar främst om att begränsa beroendet av ett enskilt bolag, det finns alltid en överhängande risk att bolaget inte är så bra som jag tror, eller att min analys är felaktig. Om (eller när) så är fallet, är det viktigt att misstaget inte utraderar stora delar av portföljen.
Inga kommentarer:
Skicka en kommentar